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朴直证券:电商之外再探搜刮Facebook(FBUS)Q3收入再超预期

Google+是一个多语种的社交收集和身份办事网站。它是由谷歌公司具有和运营,它有时也称为Google Plus+。此刻,它是世界上第二大社交网站,它在2013年1月超越了Twitter。截至2012年12月,Google+具有500万注册用户,此中235万是活跃用户。

缴纳50亿美元罚金与FTC息争后,Facebook仍然面对反垄断查询拜访和他国机构的隐私问题查询拜访。7月份,Facebook披露FTC对其进行的反垄断查询拜访。9月份,欧盟对Libra打算展开反垄断查询拜访。10月份,美国47州查察官联手对Facebook展开反垄断查询拜访。同月,欧盟颁布发表完成对于Facebook泄密问题的查询拜访,Facebook可能再次面对20多亿美元的罚单。6月份,Facebook推出其数字货泉Libra打算,但愿制造基于区块链的、以资产储蓄为保障的跨境领取数字货泉。随后,多国金融监管机构暗示担心,Libra被美国监管机构告急叫停。在举行多场听证会后,FB仍未取信于国会议员。多家公司退出Libra协会。

Facebook全球MAU达到24.5亿(YoY+7.8%,QoQ+1.4%),环比增速较上季度下降0.2 pct,亚太和其他地域用户增速略有放缓,但仍连结对Facebook用户增加的次要贡献;全平台DAU超22亿。北美地域DAU增加,其次要缘由仍是焦点消息流的用户参与度提拔,而美国之外的地域,则次要归因于视频参与度的提拔。

19Q3告白产物的更新加强了政治告白的监管,供给了汗青记实断根东西以庇护用户隐私。在Stories中推出告白模板,告白主可便利发布。Instagram更新功能深化品牌与小我内容毗连,降低种草-采办间利用摩擦。

4.【贸易变现】19Q3公司营收176.5亿美元,同比增加29%,告白曝光同比增37%,仍然为增加焦点驱动;办理层指引Q4收入减速,数据隐私对告白收入快速提拔仍为掣肘!

19Q3告白收入为17,383百万美元(YoY+28.4%,QoQ+4.6%),占营收比例达98.5%;挪动端占比94%。目前Stories变现效率尚不及消息流,短期内Stories收入仍将依托告白曝光驱动,带动平台告白价钱走低;平均告白单价同比降低6%,告白曝光量仍为焦点驱动,同比提拔37%。政策监管及平台、产物加强隐私办理或导致告白精准度下降,公司营收增速在19Q4及2020年面对减缓压力。

19Q3总费用10,467百万美元(YoY+32%,QoQ-15%),估计19年总费用为460-480亿美元。20年将扩大员工聘请,次要办事平台隐私平安扶植;净利率35%(YoY-3pct,QoQ+19pct),净利润环比大幅上升次要因为上季度计提的20亿美元罚金。本钱收入为3,676百万美元(YoY+10%,QoQ-3%),19年全年本钱收入估计在160亿美元摆布。次要收入仍是数据核心扶植和对办事器的持续性投入。自在现金流为5,631百万美元(YoY+36%,QoQ+16%)。

风险提醒:活跃用户增速放缓风险、监管政策变化风险、告白行业不景气风险、优良内容出产风险、收入不及预期风险、互联网行业估值调整风险、内容成本上升风险、市场所作风险、汇率风险等。

继FTC对Facebook处以50亿美元罚单后,欧盟对于Facebook的隐私问题查询拜访也已完成,按照欧盟《欧洲数据隐私法》划定,Facebook将可能被处以跨越20亿美元的罚款。与此同时,关于Facebook的反垄断查询拜访也别离于6月和9月由FCT和欧盟合作事务委员会开展。

Facebook于6月18日颁布发表推出基于区块链手艺的数字货泉Libra后,因为Facebook被曝出的隐私、垄断等问题,美国国会表达出对于Facebook的不信赖,多国金融监管机构也表达了对于Libra关于金融主权、隐私、金融犯罪等范畴的担忧。颠末多轮听证会,Facebook频频强调Libra只是领取东西,无意挑战主权货泉,不会逃避监管,也不会在未核准的环境下推进。但几轮听证会仍未撤销外界疑虑,9月份后,欧洲多国颁布发表禁止Libra。9月16日,Libra项目代表接管26家央行官员质询。10月份后有多家公司颁布发表退出Libra协会,Libra项目将来前景不明。

19Q3 Facebook全球DAU达到16.23亿(YoY+8.6%,QoQ+2.3%),环比增速较上季度上升0.7pct。北美地域DAU相较19Q2添加200万人,达1.89亿;欧洲市场19Q3的DAU比拟19Q2添加200万人,为2.88亿;亚太和其他地域DAU持续连结增加,但亚太地域增速放缓,环比增速较上季度下降0.5pct;印度、印尼和菲律宾的用户增加照旧是DAU增加的次要驱动要素。北美地域本季度有较为强劲的DAU增加,其次要缘由仍是焦点消息流的用户参与度提拔,办理层估计该地域的用户增加在将来将面对波动。而美国之外的地域,则次要归因于视频参与度的提拔。

19Q3 Facebook用户活跃度(DAU/MAU)全体与上季度比拟小幅上升0.5pct,为66.3%。北美地域用户活跃度在本季度同比小幅上升0.1pct,环比小幅下降0.1pct,欧洲地域用户活跃度同比上升0.3pct,环比上升0.1pct;亚太地域用户活跃度同比和环比别离有0.7pct和0.6pct的上升;其余地域用户活跃度为64.7%,同比和环比均有0.9pct的上升。此外,按照Facebook发布的统计目标,Facebook旗下任一款App(Facebook、Instagram、Messenger或WhatsApp)的利用人数与上一季度比拟小幅上升,每天利用的人数上升至22亿。

19Q3,Facebook对旗下多款产物的告白投放都做了更新,为商家提拔了告白投放的精准度,将强了告白通明度办理,为用户供给更快速便利的体验。

8月份,受剑桥事务的影响,Facebook加强了用户隐私庇护、提拔了本身通明度并加强了政治告白的办理。8月20日,Facebook更新了汗青断根东西,它答应用户办理Facebook对用户利用汗青的获取勾当,并更新了软件中和隐私勾当相关的用词,使含意更为清晰。因为临近2020年美国大选,Facebook进一步提高政治告白的通明度,它加强了虚假账户的清理,并要求政治告白在投放前必需颠末授权。

虽然这些变化可能会对公司业绩发生影响,但Facebook认为这对于公司营业的持久健康成长是有益的。Stories推出后,Facebook的告白投放体例逐步发生改变。Stories方面,Facebook、Instagram和Messenger接踵推出了告白模版,企业能够更便利地改变模版字体格局和结构,更便利地发布有吸引力的告白。

搜刮告白方面,8月份Facebook对搜刮告白商家进行了小范畴测试,10月17日,Facebook进一步提高了搜刮告白的商家范畴,而且商家能够设置在搜刮人群中进行进一步筛选。在告白算法方面,Facebook也更新告白笼盖率的算法。统一客户在必然时间段内接触两次统一告白只被计为一次接触,Facebook耽误了该时间段,告白笼盖率将略微下降。

Messenger告白方面,8月29日,Messenger推出新的告白东西,该告白东西有三个焦点特点:1)能够让企业设置雷同聊天机械人的对话体例快速、主动地锁定潜在客户;2)将日历、预定与Facebook整合在一路,当潜在客户发送预定动静的时候,企业能够通过Messenger接管预定;3)改良了事务演讲功能。

在Instagram告白方面,Instagram为Stories平台供给了协同功能和变现功能,它包罗:1)答应了多个其他预选账户将其本身的照片分享到企业的Stories平台上,使更多人参与品牌出名度的修建;2)答应企业在收罗他人同意的时候将他人的照片或录像转发到本人的Stories平台;3)答应企业将部门内容标注为推广产物,使之能够间接通过一个原生下单流程进行发卖。在产物展现方面,Instagram正在与商家一路测试现实加强(AR)功能,这将使得产物图片的实在感进一步提拔,有益于用户的消费决策。同时,Instagram推出了产物发布提示功能,商家能够让用户提前查看未发布产物的消息,并最早在产物发布前一小时向用户推送产物发布提示,这有助于在产物刚发布、用户乐趣最浓的时候促利用户消费。

4 【贸易变现】19Q3公司营收176.5亿美元,同比增加29%,告白曝光同比增37%,仍然为增加焦点驱动;办理层指引Q4收入减速,数据隐私对告白收入快速提拔仍为掣肘!

2019Q3公司实现停业收入17,652百万美元(YoY+29%,QoQ+5%)19Q3告白收入为17,383百万美元(YoY+28%,QoQ+5%),占营收比例98.5%;告白收入同比增速略超上季度。挪动端告白收入为163亿美元,约占2019Q3告白收入的94%,挪动端告白收入占总告白收入比与上季度持平。在MAU同比增加8%的根本上,平台实现31%的收入增加(基于不变汇率)。

公司收入增加目前仍然由消息流及Stories告白鞭策,但公司仍连结对告白形式的摸索以在将来提拔客户的告白体验及拓宽告白范畴的变现渠道!

i) 目前公司的700万告白商中,300万通过Stories发布告白,Stories告白的投放需求仍在进一步扩大,这一季度公司起头利用可定制竖屏模板协助更多告白商节约时间和资本,使其进入Stories范畴。目前Stories变现效率尚不及消息流,短期内Stories收入仍将依托告白曝光驱动,不由价钱驱动。

ii) 摸索搜刮告白盈利模式。目前公司起头在Marketplace的搜刮功能下添加告白。然而用户在Facebook产物系中,利用搜刮绝大大都的对象为人,因而该告白盈利模式仍处于成长晚期?

iii) 加强告白投放结果。本季度通过Instagram Stories推出了基于AR结果的互动告白,完成小型beta测试,测试中,告白主的产物发卖转化率获得显著提拔。

别的,VR一体机Oculus Quest鞭策了本季度其他收入的增加($269百万,YoY+43%),单元售价为400美元。将来,Facebook将努力于引入更多VR平台内容以及提拔产物来协助用户获得更优良的体验。

从地域细分来看,北美告白市场仍是告白收入的次要来历。19Q3北美市场告白收入达8,317百万美元(YoY+27%,QoQ+5%),同比增速较上季度下滑3pct,占总告白收入47.8%,与上季度持平;欧洲地域告白收入为4,057百万美元(YoY+24%,QoQ+0.3%),同比增速与上季度持平;亚太地域告白收入为3,243百万美元(YoY+35%,QoQ+9%),同比增速上涨5pct;其它地域告白收入为1,766百万美元(YoY+34%,QoQ+7%),同比增速上涨13pct。此中,亚太和其它地域告白收入增速上涨别离受产物优化、有益的宏观经济趋向(出格是巴西市场,18Q3基数较低)影响。

2019Q3告白收入的增加次要是由告白曝光量的增加驱动。2019Q3,平均告白单价同比降低6%,但告白曝光量同比提拔了37%,与Q2类似,告白曝光量的添加次要由Instagram Stories与消息流告白,以及Facebook 消息流的告白曝光量的增加驱动;告白平均单价同比下滑的次要缘由是:1)公司告白模式正逐渐转向以Stories告白为主的夹杂形式,Stories告白的单价低于消息流告白;2)告白单价继续受货泉化程度较低的地域驱动,导致平均价钱下降。

公司办理层估计19Q4停业收入同比增速将较Q3下降中高个位数的百分比。因为:1)18Q4产物成功优化所带来的高基数(告白竞价优化,以及IG消息流及Stories告白库存的添加等);2)告白定位精准度相关的晦气影响。公司估计2020年收入减速不会如19Q4显著,但仍然遭到晦气要素影响:1)来自GDPR等监管层面的管控,以及在律例下,用户可选择不答应公司采用他们的相关数据进行告白精准化;2)挪动平台对隐私办理的注重使得告白精准面对更大妨碍;3)Facebook比来推出OSA,用户对于储具有平台的勾当消息具备更高的节制权。

19Q3成本费用(停业成本、研发费用、发卖费用以及办理费用)总和为10,467百万美元(YoY+32%,QoQ-15%)。2019Q3停业成本3,155百万美元(YoY+30%,QoQ-5%),,发卖费用2,416百万美元(YoY+25%,QoQ+0.1%),办理费用为1,348百万美元(YoY+43%,QoQ-58%),研发费用3,548百万美元(YoY+34%,QoQ+7%),总费用同比增加率较上季度降低34pct,为32%。三费营收占例如面,19Q3研发费用、发卖费用与上季度持平,别离为20%、14%,发卖费用同比、环比持平,研发费用同比持平,环比上升了1pct,而办理费用因为上季度罚金影响,本季度环比下降11pct,同比提拔1pct。公司办理层估计2019年总费用为460-480亿美元(已包罗计提的50亿美元罚款费用)。

本季度员工人数添加3,379人至43,030人(YoY+28%,QoQ+9%),员工人数环比涨幅比力一季度上升3pct,单元员工营收为41万美元,环比下降4%。

公司估计2020年总费用在540-590亿美元之间,将从头扩大员工的聘请,出格是在公司的主要优先事项上,包罗隐私平安及投资上招募人才。同时其他开支,如营销推广等。公司仍将依赖人工对内容进行标签与分类,短期内AI机械进修无法代替人力。

公司19Q3毛利率环比上升2pct。停业利润为7,185百万美元(YoY+24%,QoQ+55%),停业利润率41%,环比提拔14pct,同比下降1pct,次要是上季度计提罚金,本季度办理费用下降;发卖及营销费用占收入比例、研发费占收入比例与上季度持平;办理费用占比为8%,环比下降11pct,同比上升1pct。

2019Q3公司本钱收入(包罗了偿融资租赁的本金)为3,676百万美元(YoY+10%,QoQ-3%),该增加次要遭到数据核心、办事器、办公设备以及收集根本设备投资的增加鞭策。公司再次调低全年本钱收入预算至160亿美元摆布,接近之前预期的160-180亿美元下限。

公司估计将继续在环绕Facebook、Instagram的产物立异、平台隐私平安以及ARVR等新范畴持续投入。公司给出的20年本钱收入指引在170-190亿美元之间。

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